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人们最常见到他的地方，是在中国城的世界书局，因为他每天都要去买一份<世界日报>，据他说这样看报比订报要快。没有人知道他是做什么的，从他的打扮穿戴上又看不出他是否有钱没钱，开一辆最普通的本田雅歌轿车，戴一款几十块钱在WAL-MART买的夏普手表，每次买报纸的时候，都拿一把数得很准但又很碎的零钱，搞得书局老板哭笑不得，好几次问我：这家伙是干什么的？我也很好奇，就把他的车牌号码告诉了我的邻居，他从FBI退休后在一家私家侦探公司做老板。当邻居拿着从电脑网络调出的资料，摆到我的面前时，我们俩都无法准确说出他的职业，但看着他那八位数的股票投资且每年近百分之三十的增长率，邻居感叹道：此人是个奇才，如果非要给他个头衔，那只能是经济学家…… 当我有一天终于有机会和他长谈时，就把上面的故事告诉了他，他听后大笑道： 本来想到美国来做一个普普通通的人，安安静静地过下半生，没想到还是没有隐私可以保密，就像克林顿在白宫那样戒备森严的地方，干点男欢女爱的事，都被人家给捉了出来，可见美国也不是个真正自由的国家。 正如你的FBI邻居所说的，我确实是研究经济的，早年在中国大陆参与起草国家七五规划报告，到美国读书后在国际货币基金组织任职，也曾协助过台湾的六年国建计划的研究与制订。现在不想和人玩了也不想玩人，所以躲到美南小城达拉斯图个清净。同时也可以专心玩钱。 你问我投资股票的经验，实话告诉你，根本没经验，完全是凭感觉和运气。如果你听信股票经纪那些什么线性投资法、举一反三投资法……，那你就上大当了，因为他们自己都不知道怎样投资才会赚钱，否则干什么替你做经纪，赚那份辛苦的佣金，自己投资不早发了？下次你的经纪劝你买股票的时候，你就问他：如果这股票像你说的这么好，你自己为什么不赔上全部家当去买？！看他怎样向你解释。 我玩股票也是一时心血来潮，觉得自己搞了那么多年的经济研究，就不信搞不过那些基本上没有经济背景的股票经纪。从当年三千块买进三十股IBM公司股票的小打小闹，到今天一次下单几百万圆的大起大落，可以说是深深地陷了进去。对我个人来说是好是坏，现在还很难说，但股票投资本身就是一种赌博，风险大于盈利，赚钱的机会永远小于赔钱的机会，所以，我常告戒我的亲友，不到万不得以，或是闲钱太多，千万不要卷入股市，因为对大多数股民来说，那是死路一条，直到倾家荡产为止。就像今年的美国股市，有多少中产阶级的毕生积蓄被股市掏光挖空？ 当九月十日的华尔街股票跌下二百四十九点的时候，人们不再像一个月前那样惊恐得睡不着觉了，就像看到特别检察官把三十几箱的克林顿艳史送往国会一样，里面的情节再淫秽，人们都不得不接受，因为他们没有选择。面对今天糟糕的世界经济和美国股市，投资者除了向上帝祈祷外，好像别无出路。 其实早在四年前世界高峰经济会议时，法国总统希拉克就预言现在世界金融市场上存在一个庞大的投机泡沫。希拉克警告世界经济面临危险，说这是“金融癌症”，它是由金融体系的不健康状况造成的。诺贝尔经济学奖获得者法国经济学家阿莱（MauriceAllais）曾不断地把近来世界金融体系发展趋势说成是“发疯”。在１９９４年法国“世界报”的连载文章中，阿莱警告说，世界经济已成为“赌场”，在这个赌场中，每日金融交易与实物物品贸易有关系的不超过２％。大量的纯粹“虚拟的”金融资产近年来无控制地增长，结合整个世界的真正物质生产的停滞和下降，已经造成近世界全球性金融崩溃的条件。 这一预言当时在一些西方经济学家中公开地讨论。而美国经济学家拉鲁什（LyndonLa-Rouche）的分析最为严格和具有建设性。在１９９４年６月，拉鲁什发表一篇题为《即将到来的金融市场的解体》的文章中，根据他对经济和金融过程的分析，他预言：“近期内现行世界金融和货币体系即将解体。崩溃可能发生在今春，或者明年，或者可能在下几年；几乎可以肯定在克林顿任期”。拉鲁什说，只有美国和其他主要国家政府行动起来，对金融体系加以控制，并将主要金融和货币机构改组，这个全球金融体系的总崩溃和解体才能制止。如果实行这一改组，并结合重建世界经济的物质基础，其办法是搞大规模基础设施和现代技术项目；那末，就能从先进金融体系的破产确实导致出世界经济的积极发展。但问题是：各国政府，特别是美国政府，能面对这个现实吗？还来得及吗？ 回顾过去几年，在世界各地连续发生一系列金融危机。这些危机则是去年亚洲金融危机的前兆。 如美国最大和最富的地方政府……加州桔县，１９９４年２月６日宣布破产。破产的直接原因，是金融市场上因投机而遭巨大财政损失。与美国其他很多地方政府一样，桔县官员把大额税收收入投资到所谓“衍生工具”和其他期货。事实是，由于经济状况不佳，美国很多地方政府不能支付教育经费、医疗费用、警察和其他公共服务费用。所谓金融专家就鼓励地方官员去从事投机，用投机赚钱作为地方的附加收入来源。这种主意，已经造成灾害。桔县情况是最严重的，其实很多其他地方政府也因投机遭受不小损失，甚至接近破产。而这些损失最后还得由砍掉公共服务费和基础设施维修费来弥补。 加州桔县破产两星期后，墨西哥金融体系几乎因为墨通货比索的崩溃而垮台。在很短时间内，墨西哥中央银行的外汇储备一下子减到几乎为零。墨西哥外债为１８３０亿美元，１９９５年需还外债６５０亿美元，而外汇储备只有３０亿美元。政府已不能出售国库券，国家濒临破产。握有墨西哥大部分债务的美国银行系统，受直接威胁。而且，危机扩展到阿根廷和其他南美州国家。这一瞬间连锁崩溃的危险，只是由于有一大批金融手段支撑才被阻止，主要是美国宣布给予总额约为５２０亿美元紧急贷款以及其他对墨西哥金融系统及其国际债主的支撑措施。事实是，这些“紧急措施”根本没有解决墨西哥危机，而只是使不可避免的大批坏帐出现时间拖延而已。 墨西哥灾难后，１９９５年上半年，随之又出现了一个空前的国际货币危机。一方面，欧洲系统几乎为几家通货，包括西班牙比索、瑞典克朗和意大利里拉在币值上的崩溃所摧毁；另一方面，美元与德国马克和日元比率降到历史最低水平。不用说，危机与美元贬值一起还在继续。 ２月份，又传来了英国著名巴林银行由于在衍生工具和其他期货市场上投机造成巨额性垮台，只是英国金融机构包括出名的伦敦劳埃德保险公司以及若干著名银行深刻危机的一部分。 与此同时，法国政府被迫大肆干预支持最大的里昂信托银行，该银行由于涉足房地产市场和所谓“垃圾债券”投机，而遭到很大损失。法国政府不得不筹集２００亿美元的紧急贷款，还有其他措施来支持里昂信托银行。但是，这只是法国金融危机的一部分，危机还在发展。法国银行界手边存有估计超过３０００亿美元的坏帐，主要也是与房地产市场的崩溃有关。这一危机同时向保险业部门扩展，例如向国家保险公司（ＧＡＮ）扩展，该公司亏空了１５０亿法郎。 同时，日本金融体系正为战后最为严重的危机所震撼，有几家最大的金融机构已经破产。１９９５年７月底和８月初，危机爆发带来宇宙信用社崩溃。据传，宇宙有４０亿美元收不回来，成为坏帐。８月末，在日本第二大信用联合银行（木津信用社）发生混乱，官方公布说有约６０亿美元坏帐。同时，兵库银行破产。总起来说，据较确定的估计，日本银行手中有总数超过１２０００亿美元的坏帐。问题是，政府和纳税人要拿出多少钱来挽救银行体系，这当时是日本最大的政治问题，接连导致几个短命的首相下台。为让银行得到更多一点，日本中央银行已把贴现率降低到几乎等于零。这种办法，也为其他国家的中央银行所考虑。但是，要想用这种复原回归战略挽救金融体系，很容易招致如同德国在１９２２－１９２３年爆发那样的全球高通货膨胀。 在日本，由于对银行系统失去信心和害怕总崩溃，人们大量增购黄金。但是，不只是日本在购买黄金，西方当局的金融业者也大量购进黄金、白银和其他值钱的“硬”商品。根据我们的估计，这些金融业者与一些英国和欧洲大陆的寡头家族，现在认为总的金融崩溃是可能的，或甚至是不可避免的。人们该能记得，１９２９年１０月金融大崩溃前７个星期，信息灵通的“内幕人”就开始从股票市场撤出他们的投资。同样的情形也在１９８７年８月纽约股票市场崩溃之前发生。同样的过程现在我们看到正在发生。 去年七月开始的货币风暴横扫了泰国、印尼、马来西亚和菲律宾。泰币是贬值了百分之三十之多，中央银行总裁下台，“国际货币基金”和亚洲国家做出了一百七十三亿美元的紧急贷款。东南亚的货币台风是一九九五年以来最大的一个全球性风暴，这次的货币台风，固然有全球性货币投机家的运作，如索罗斯（GeorgeSoros）等。但是，这个货币风暴更进一步提出了一个严肃的问题；即全球性的经济外债容易借，便宜借时，该不该多借？借来的外债怎么样使用？货币贬值还直接影响到股票市场，今年以来泰国、马来西亚、菲律宾的股票下降了三分之一，印尼和新加坡下降了五分之一，这个股票市场的不断下降造成信心危机，为了吸收投资者，这些国家就不得不提高利率，但是提高利率就影响到消费者的花费（买车子和房子等的贷款），和国家的投资，就会使经济成长下降。这个货币危机同时会引发的危机还很多，因为进口的价格上涨，而可能导致的通货膨胀，国内公司将很难借钱来扩大生产，或保持不宣布倒闭，政府税收会减少，因而缩减了政府的预算；消费者的需求削减会导致跨国投资者却步不前。这些危机互相牵制造成了一个恶性循环。我一直关注着这次的货币台风，泰国、印尼、马来西亚和菲律宾都有一个共性；外债借得太多，短期外债太高。据去年八月二十一日《华尔街日报》：南韩举债九百九十九亿五千万美元，一年内到期者六百七十五亿美元，外债占国内总生产毛额百分之二十一；泰国举债七百零一亿八千万美元，一年内到期者四百五十七亿美元，外债占国内总生产毛额百分之三十八；印尼举债五百五十亿二千万美元，一年内到期者三百四十二亿四千万美元，外债占国内总生产毛额百分之二十五；台湾举债二百二十三亿五千万美元，一年内到期者一百八十八亿六千万美元，外债占国内总生产毛额百分之八；马来西亚举债二百二十三亿六千万美元，一年内到期者一百一十一亿九千万美元，外债占国内总生产毛额百分之二十四；菲律宾举债一百三十二亿八千万美元，一年内到期者七十三亿三千万美元，外债占国内总生产毛额百分之十六。） 另一方面，泰国、印尼本国的公司也因为担心短期外债的偿还期限，于是也大批的抢购美元，以便到时有足够的美元还债。于是在泰国、印尼大家抢购美元，美元的价格愈开愈高，马上造成了本国货币贬值的庞大压力，这变成一个恶性循环。泰国银行用了二百亿美元外汇存款来抢救泰铢，设法挽救，最后只好放弃让它自行浮动，贬值了百分之二十七。使得一半以上的银行因为周转不灵被查封，许多大公司都面临巨大的损失，阿尔华特集团（AlphatecGroup），泰国的高科技龙头老大，因为有一亿九千万美元的外债而面临崩溃。 麻省理工学院的经济教授克鲁格曼（PaulKrugman）曾一针见血地指出，亚洲的经济奇迹并不是由于较优越的经济计划，或是生产力增加；而是形成了一个所谓“资产泡沫”（AssetsBubble）的畸形现象。 所有这些，又连带今天的日本、俄国和巴西的银行危机，俄罗斯近来的政治金融的危机，直接导致美国、瑞典和意大利的金融危机，以及在全亚洲金融市场的金融危机。全世界都受了“金融爱滋病”的感染。 说实在的，如果我们一一例举当今世界的经济，我们会发现，差不多所有国家都有大量财政和经济的困难，差不多无处不是，经济背着公债和私债的沉重包袱，慢性的失业，大多数人口物质生活水平下降。这不仅是大多数所谓第三世界国家的情形，而且也是工业化国家的情形。例如今天在美国，支付累积的债务和利息，占去了国内生产总值的４０％！虽然亚洲唯一号称经济有所增长的中国，其表面增长的大部分是与“泡沫”有关，即与房地产价格增长有关，其基建的增长掩盖了实际的衰退。而今年的洪水灾害将直接影响到明年和后年的经济发展，人民币贬值在大量失业（下岗）人数的压力下，似乎不可避免。如果中国经济走向崩溃，对整个世界的冲击将会是一场灾难。 直到最近，美国一些著名经济学者和金融专家仍不愿承认有一个整个世界金融体系危机的存在。他们不同意拉鲁什关于整个系统的全面崩溃在出现的观点。他们辩解说，墨西哥危机，法国危机，日本危机，俄国危机等各有不同的原因，相互没有关系。直到今天，很多这些专家承认有疾病的征兆，但不承认有疾病。有些专家，简直是为人不正直；他们和他们代表的金融业早已秘密地准备崩溃。 这一点特别重要，因为，为了能正确了解当前金融危机，必须克服一定的概念困难。这正是为什么很多专家们，他们知道大量事实，但却对形势估计完全错误的原因，当今的危机不是经济学教科书描绘的周期性的危机。现今的危机是一种与某种经济政策和思想失败有关的垮台的危机。 这个观点曾为出名的法国经济学家阿莱在某种程度上强调过。１９９３年年底，阿莱在“费加罗报”发表了一系列文章，在这些文章中他批评了国际货币基金组织、世界银行和欧洲共同体关于世界贸易自由化的政策。例如，他尖锐地批评在世界银行、欧洲共同体研究中使用的所谓“乡村／城市……北方／南方模型”（ＲＵＮＳ）的经济模型。阿莱指出了世界银行方法论的“基本错误”。他指出，ＲＵＮＳ模型和基于这个模型的研究，在科学上是不合格的。他在结论中说：“世界银行关于世界经济收获很大的预测，是为给政治政策施加影响。伪科学的面具，只能愚弄幼稚无知的人。根据这样的结论作出代表世界千百万人民意见的决策，岂不是可笑。世界银行的报告，使人迷惑不解，它只为头脑简单的教条主义的无控制的自由贸易思想所欢迎”。 实际上，我们可以清楚看到，现在的灾害的形势是由于激进的“自由市场”思想传播和违反实物经济原则而造成的。早在６０年代中期，美国和其他一些国家已经开始实行根本性的经济和金融政策的变革，但结果造成了金融体系和实物经济“脱节”，放纵类似癌症般的债务增长和纯粹人为的“虚拟”金融资本，这些都是牺牲真实的实物经济。 在１９７０年，该年即是固定汇率崩溃的头年，国际外汇交易额约６倍于物质产品总量。今天，外汇交易额大于世界市场上进出口总价值的６０倍。现在估计，每天约有２００００亿美元的外汇交易，其中大多是与物质产品的生产和贸易无关。 我们可以根据美国情况清楚地追溯这种变化。我们看到从１９６６年起，给制造业的信贷锐减。现在，与制造业相比，给金融和房地产冒险投资的新信贷是制造业的３倍。 美国的形势也成为世界经济灾难的债务增长的范例。１９９７年美国经济花３３０００亿美元先付利息！瑞典是个小国，它的公共债务现在是１７５０亿美元，或者是它的ＧＤＰ的９０％，意大利的公共债务１２０００亿美元，或者是它的ＧＤＰ的１１２％。这种债台高筑是以各种金融实体和个人的金融资产名义存在的。公共和私人债务市场是形成其他金融工具衍生期货等的基础，他们利用在金融界周知的“杠杆”原则。 总之，世界经济的巨大的金融财富价值，其形式是一个倒置的金字塔。在金字塔的底层是我们的实际的物质产品，在其上是商品和真实的服务商业贸易。再在其上，我们有复杂的、名义的债务、股票、通货、商品期货等等的结构。最后在其顶层是衍生期货以及其他纯粹的虚拟资本。实际上，真正的形式很象是几何上的“双曲线”。这个怪物用一种很不平衡的方式增长。上层从衍生期货开始，较之下面各层长的快得多。从而这个形状长得越来越变形；但是，在这个很薄的真实的实物经济的金字塔基础上会发生什么呢？ 实际上，它根本不长了，而且可以看出，根据严格的标准，世界实物经济作为一个整体已经停滞，甚至从７０年代已经下降。这一事实，甚至反映在世界人均和绝对基本商品的生产的简单统计上。 重要的一点必须指出：世界经济的实物产出的增长部分，从生产部门移到各种“服务”和移到在服务部门的家庭消费中去。甚至在中国大陆也可以看到这种趋势。天真的人们在想，装璜漂亮的办公大楼和宾馆构成经济增长。但是，实际上，这种建设却是从经济生产基础中挖出的实物财富。虽然这里有些服务膨胀也许是有用的，大部分却是浪费。它耗费中国大陆的真实经济，把可用于生产基础设施现代化的宝贵的资源耗费了。不消说，这种豪华的建筑是与中国境内境外房地产市场及其他金融市场虚拟资本的增长是密切相关的。 综观全球的形势，我们看到回流到农业、工业和基础设施，以及回流到生产劳动的工人的物质消费的实物产出部分实际在日益减少。正如我已指出，在基本物品的关键部门中，人均总产出在停滞和下降。但同时，虚拟资本却以加速度在增长。这种真实的实物过程和人为的“纸上利润”之间的差距，正表征着“金融爱滋病”。 在美国，这种过程早已在６０年代开始，而且从那时起在加速进行着。它与所谓“后工业社会”政策紧密联系着。有的人认为这是由于技术改进，从而有可能大量削减工业劳动力。但是，更切实地考察，美国经济真实的实物生产，不论从人均和地均计量，均比过去２０年有切实的缩减。美国今天全面地依靠工业和农业产品的大量进口，很多种产品不再生产，或者生产的数量大大低于本国需求。大量进口这些产品，其价格大大低于在美国生产的实际成本。办法是靠不公平的贸易、低工资水平，和对很多发展中国家用便宜出口还债进行剥削和掠夺。再则，美国很大部分城市的基础设施，以及其他基础设施，缺乏维修，而很大部分前中产阶级人口现在在贫困中生活。 真正发生的是美国生产基础和整个世界经济在被金字塔型的金融泡沫所“吮吸至死”。这是可以极其清楚地看到的：沉重的债务包袱，使农业和工业，甚至整个政府一蹶不振。但实际上，整个金融泡沫，直接或间接地在“挖”世界经济物质基础流出的日益增长的收入。 为什么现在的世界金融体系的“金字塔”注定在不远的将来要崩溃： （１）金融体系的可信度和稳定性归根到底以相信货币资产最后能变成实物为基础。一旦信誉动摇，则整个结构将崩溃。（２）如同各种投机泡沫一样，金融财富“金字塔”必须增长以避免崩溃。一般说，把虚拟财富维持在倒置的金融金字塔上任何特定水平上，有赖于有多大能力从金字塔下一层资产中取得收入。（３）但是，在金字塔的底层，在日益增长的债务负担以及其他对“金字塔”支付的负担下，实物经济在停滞甚至萎缩。榨取收入以稳定债务机构和其余金融“泡沫”，已采取日益野蛮残酷的甚至斩尽杀绝的形式。（４）不可避免的时间一到，世界实物经济被掠夺耗尽到一定时候，即再不能输送维持整个金融机构所必需的日益增长的收入流的水平的时候，到这个时候，或者在此之前，整个金字塔解体。 当然，没有人希望把世界金融体系灾难性地熔化掉。我想只有各国政府合作行动，才能阻止无控制的解体。很明显，考虑美元的地位以及其他理由，美国政府有决定性的重要性。必须遵循的指导思想是：改组金融体系。象对破产公司一样处理金融体系。有关机构必须置于严格的政府监管之下。当体系改组时，上万亿美元的还不起的债务和废弃无用的虚拟资产必须根据严格准则冲销。同时，必须偿还的则继续下去，以维持主要的生产、贸易和其他必要的活动。现在美国联邦储备的典型的中央银行体系，必须代之以洲银行的合作制，按类似汉密尔顿（AlexanderHamilton）建立的那些原则运作，发行大量新的通货。用长期的、低利的信用贷款，发展经济的生产基础，特别要强调基本的基础设施，大的合作项目如运输、水利、能源和交通通信有重要意义。重要的是在制订经济和金融政策时回到实物经济。 好了，我不讲了。我看你听得都快睡着了。这些是我最近为联合国经济发展总暑，所写的一个报告的大概内容。玩股票是我用以维持生存的手段，研究经济才是我的真正嗜好。为了寻求安静，为了保持低调，我选择了达拉斯。但没想到还是让你给逮到了。对经济前景说了这么多危言耸听的话，但我的股票还是要玩，就像香港回归的前夕，谁都知道前途不妙，但马还是要跑，舞也还是要跳，因为我们要生存，生活是不可能停止的。最后奉告一句话：无论投资什么，见好就收，这世界没有绝对赚钱的事情。有一天您也许会看到我在哪家超级市场当售货员，请别惊呀，这是非常可能发生的事，那准是我的股票玩赔了，或是世界金融体系的金字塔坍塌了…… |
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